Lò Văn Phương sinh ngày 24 tháng 7 năm 1967 tại xã Sam Mứn, huyện Điện Biên, tỉnh Lai Châu, trong một gia đình dân tộc Thái. Ông lớn lên và tốt nghiệp 12/12 ở tỉnh Điện Biên, tới Hà Nội năm 1985, theo học ngành kinh tế tại Trường Đại học Kinh tế Quốc dân, tốt nghiệp Cử nhân chuyên ngành Ngân hàng năm 1989. Ông được kết nạp Đảng Cộng sản Việt Nam vào ngày 19 tháng 3 năm 1994, trở thành đảng viên chính thức vào ngày 19 tháng 3 năm 1995. Trong quá trình hoạt động Đảng và Nhà nước, ông theo học các khóa tại Học viện Chính trị Quốc gia Hồ Chí Minh, nhận bằng Cao cấp lý luận chính trị. Nay, ông cư trú tại số 55, tổ dân phố 14, phường Mường Thanh, thành phố Điện Biên Phủ, tỉnh Điện Biên.[2]